机构：M2增速触历史新低 2月金融数据不及预期

瑞通财税信息网（2019年3月12日）

　　央行网站3月10日公布数据显示，中国2月M2同比增长8%，预期8.4%，前值8.4%。
数据显示，2月末，广义货币（M2）余额186.74万亿元，同比增长8%，增速分别比上月末和上年同期低0.4个和0.8个百分点，再度触及历史新低；狭义货币（M1）余额52.72万亿元，同比增长2%，增速比上月末高1.6个百分点，比上年同期低6.5个百分点；流通中货币（M0）余额7.95万亿元，同比下降2.4%。当月净回笼现金7986亿元。
　　今年的政府工作报告首次提出，广义货币M2和社会融资规模增速要与国内生产总值名义增速相匹配，以更好满足经济运行保持在合理区间的需要。
　　中国2月M2货币供应同比8.0%，预期8.4%，前值8.4%。中国2月M1货币供应同比2%，预期2%，前值0.4%。中国2月M0货币供应同比-2.4%，预期10%，前值17.2%。
　　在新增信贷受春节因素环比大幅回落的影响，代表广义流动性的M2增速在2月再度触及历史新低，而M1则企稳回升，而今年1月则是M2回暖但M1同比增速创下历史新低。
　　机构解读：2月金融数据不及预期
　　中金公司预计，如果名义GDP在7%-8%水平，意味着M2可能8%-9%区间较为合理，总体货币增速保持平稳。
　　兴业研究则认为，今年政府工作报告的这一变化意味着2019年M2与社会融资规模回升有其限度。
　　华泰证券认为，2019年春节在2月上旬，银行集中在1月份进行了信贷投放，同时叠加央行对票据套利合规检查，2月份信贷新增回落符合预期。M1增速一定程度上受到了股市上涨的带动，但是房地产调控持续的背景下，地产销售增速和M1增速都难以出现大幅反弹，广义货币M2增速在2月份信贷社融均低于预期的情况出现回落，这使得货币剪刀差出现收窄，未来剪刀差最为核心的观察指标仍是地产调控政策，近期部分银行虽然下调的房贷利率，但是一线城市限售限购政策仍未放松，信用难言大幅反转。
　　中国银行国际金融研究所研究员范若滢表示，社融增速表现平稳，对实体经济的支持力度加强。考虑到未来金融支持实体经济将进一步发力，前期政策效果也将日益显现，预计社融增速继续下降的可能性不大。
　　中信研究称，受季节性因素影响1月社融相对较高，2月份季节性因素减退叠加监管的关注下，票据融资有所回落以及表外融资继续下降的影响2月份信贷及社融有所回落。整体而言，融资环境虽有所改善，但结构性问题仍存，未来宽松的货币政策将延续，预计债券利率中枢将在3%-3.4%的区间。