央行：人民币没有持续贬值基础

瑞通财税信息网（2015年12月2日）

　　昨日，国际货币基金组织（IMF）执董会决定将人民币纳入特别提款权（SDR）货币篮子。人民币在SDR货币篮子中的权重为10.92%，略低于市场此前预期，美元、欧元、日元和英镑的权重分别为41.73%、30.93%、8.33%和8.09%，新的SDR篮子将于2016年10月1日生效。
　　市场普遍认为，人民币加入SDR有助于人民币国际化，推进中国加快经济金融改革步伐。央行方面表示，人民币加入SDR也意味着国际社会对中国在国际经济金融舞台上发挥积极作用有更多期许，中方将继续坚定不移地推进全面深化改革的战略部署，加快推动金融改革和对外开放，为促进全球经济增长、维护全球金融稳定和完善全球经济治理做出积极贡献。
　　人民币入篮SDR
　　不改汇率形成机制
　　实际上，人民币成功入篮SDR并无太大悬念，但此前市场普遍担忧，IMF一旦宣布人民币加入SDR篮子后，央行短期内稳定人民币汇率的任务完成，前期市场存在的人民币贬值情绪会有所释放。
　　对于后续人民币的走势，央行副行长易纲在昨日举行的新闻发布会上明确表示，人民币没有持续贬值的基础，IMF对人民币纳入SDR的评估并未涉及人民币估值问题。
　　“中国的经济还在中高速增长，增长的态势没有改变，目前我国货物贸易还有比较大的顺差，外商直接投资和中国对外直接投资都在持续增长，外汇储备也非常充裕。这些因素决定人民币没有持续贬值的基础。”易纲称。
　　易纲表示，人民币加入SDR后，我国金融改革的步伐还会按照既定方针继续向前推进，整体上不会改变汇率形成机制，目前人民币汇率机制是以市场供求为基础，参考一揽子货币，实现有管理的浮动汇率，未来的最终目标是要稳步实现人民币汇率的清洁浮动。
　　所谓清洁浮动，就是汇率变化根据市场供求关系自由浮动，央行极少对汇率予以干预，除非汇率波动超过一定幅度，或者国际收支、国际资本流动发生异动。
　　“从管理的浮动汇率制度，到汇率清洁浮动，这个过渡的过程应该是渐进和稳健的，我们完全有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”易纲称。
　　完成人民币国际化
　　第一步
　　虽然备受瞩目的人民币入篮SDR一事尘埃落定，但市场对此反应较为理性。民生证券研报称，人民币入篮SDR虽然有利于推动人民币国际化，但人民币国际化的路程刚刚开始。货币国际化分三个层次：被认可、有需求和可获得。首先是被认可，即货币国有较强的经济实力，在国际经济领域中有举足轻重的地位；其次是有需求，此国同各国有较广较深的贸易和金融联系，一些国际间重要商品服务用其定价或支付，此币种资产具有吸引力，同时货币要具有一定稳定性与普遍接受性；最后是可获得，也就是可以及时地在一个有深度且流动性良好的市场中买卖。目前来看，人民币加入SDR刚刚实现第一层，未来长路漫漫。
　　九州证券全球首席经济学家邓海清则提示人民币国际化的风险，他表示，人民币成为国际储备货币之后，将承担应对国际资本流动的责任，中国央行的外溢性显著增强，人民币资产将成为全球定价资产，货币政策传导有效性被削弱，国内宏观调控的难度将大大增加。在极端情况下，人民币资产的大幅流动，可能引发中国金融系统风险。
　　易纲也表示，随着中国经济深度融入世界经济，中国的货币政策面临着复杂的局面，为应对这一挑战，央行要强化宏观审慎管理，稳步推进利率、汇率的市场化改革，在继续重视数量型工具的同时，更加注重价格型工具。
　　此外，对于如何防范因跨境资本大幅波动引起的金融风险，邓海清建议，可在相当长时间内维持短期资本流动账户管制，或者收取高额的“托宾税”，而完全放开与实体经济和长期投资相关的资本项目。