四季度经济有望回暖

瑞通财税信息网（2012年10月16日）

　　中国人民银行此间发布的数据显示，截至9月末，我国广义货币（M2）同比增长14.8%，狭义货币（M1）同比增长7.3%，均高于市场预期，并创出年内新高。分析人士认为，货币增速创出新高以及中长期贷款占比的上升，显示出我国“稳增长”政策效用正在发挥作用，传递出流动性状况和社会总需求正进一步改善的信号。
　　流动性紧张状况已改善
　　“9月份M2和M1同比增速均较8月份有所加速，表明曾经紧张的市场流动性状况正在改善，可见货币政策加大微调力度的效果已在显现。而结合社会融资总量来看，目前整体流动性相对宽松，社会需求面已有所企稳。”汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌认为。
　　货币和信贷增长是社会总需求状态的体现，一直被视为经济活动的先行指标。
　　央行数据显示，9月末，广义货币（M2）余额94.37万亿元，同比增长14.8%，分别比上月末和上年末高1.3个和1.2个百分点，创出一年多来新高；狭义货币（M1）余额28.68万亿元，同比增长7.3%，比上月末高2.8个百分点，比上年末低0.6个百分点，也属年内最高。
　　根据央行数据，贷款结构也有一定改善。“如9月份新增对公中长期贷款1277亿元，较上月略多，占总新增贷款的比重从上月的17%上升到20%，这表明近期项目审批加速对信贷，特别是中长期贷款的拉动作用有所体现。”交通银行金融研究中心研究员鄂永健认为。
　　企业“去库存”近尾声
　　去年以来，受内外多重因素影响，社会总需求出现疲弱态势，国内企业的“去库存”行为已持续近一年。不过分析人士预计，随着国际宽松货币环境与国内稳增长措施逐步见效，企业“去库存”行为已接近尾声。
　　“在固定资产投资适度扩大、出口政策环境有所改善、结构性调整逐步推进等因素影响下，企业生产需求将有所回升。预计四季度工业增加值同比增速将企稳回升。”鄂永健认为。
　　一些迹象表明，企业经营活跃度正在小幅提升。此前海关总署发布的数据显示，9月我国出口较去年同期增长9.9%，单月出口规模创历史新高。而根据统计局与物流采购联合会共同发布的数据，9月份制造业经理人采购指数（PMI）虽仍在“枯荣线”下方，但较8月份已有小幅回升。
　　“随着前期政策效果逐渐显现，四季度经济有望回暖。”屈宏斌预测。
　　货币增速的逐步回升也引发市场对政策的关注。鄂永健认为，由于目前贷款平均利率已经开始下行，企业发债融资的利率持续较低，在物价可能还将抬头的情况下，进一步降低利率以刺激企业贷款的必要性正在下降，预计年内基准利率将保持稳定，降准的必要性也有所下降。