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渣打银行分析师:上半年还将加息两到三次

瑞通财税信息网(2011年3月28日)

  渣打银行中国经济分析师李炜日前接受中国证券报记者采访时表示,央行上半年可能还将加息两到三次,并伴随大范围存款准备金率的提高。在趋紧的货币政策作用下,通胀率有望在 5 月见顶,下半年回落至 3%-4% 的水平。他预计,年中经济将出现略有颠簸的着陆,并伴随对中国概念股等风险资产的抛售,之后经济活动将会温和反弹,预计全年实际经济增速应在 8.5% 左右。
  中国证券报记者: 2 月 CPI 同比上涨 4.9% ,超出市场预期。你对今年中国整体通胀形势有怎样的判断? 4% 以上的通胀会持续多久,会不会成为常态水平?
  李炜:目前通胀问题比较明显。此轮通胀似乎是 2009 年、 2010 年期间货币政策猛烈扩张,以及国内食品周期和全球大宗商品价格的国际需求等多种因素混合作用的结果。但鉴于中国经济没有出现普遍的过热,加上信贷趋紧,预计到 5 月通胀率会见顶,达到 6% ,下半年会回落到 3%-4% 的水平。不过,输入型通胀在较长时间内使 CPI 维持在高位的风险依然存在。
  我认为 4% 的通胀率可能会成为常态化的水平。未来中国将面临更多资源价格、人力价格的上涨,在多重因素推动下,通胀率会上升至 4% 左右。
  中国证券报记者:央行本月再提存款准备金率,目前已经达到历史最高水平,你预计接下来央行还会采取怎样的手段,以怎样的频率进行调控 ?
  李炜:我们预计今年上半年还会有两到三次加息,每次幅度为 25 个基点,同时还会大范围地调高存款准备金率,预计 6 月底前还会有一到两次。
  为应对通胀,中央政府已经出台了一揽子措施,包括食品价格管制、打击食品囤积哄抬物价等。自去年 10 月至今,央行已经三次加息。不过据我们的观察,自今年 1 月以来央行更侧重通过量化手段执行紧缩政策,比如通过量化贷款指标来控制信贷增长。我们预计 2 、 3 月每月新增信贷规模不会超过 5500 亿元,市场将会感觉到银根紧张。可以说,目前的货币政策很像 2007 年 10 月至 2008 年 8 月情况的温和翻版,当时在信贷控制政策的作用下,宏观经济增速放缓。

 

 



 

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