流动性趋紧初见端倪 6月加息或再落空

瑞通财税信息网（2010年6月2日）

　　输入性通胀压力渐缓流动性趋紧初见端倪
    欧洲主权债务危机令世界惶惑不安，而各国的政策倾向也更加摇摆不定。与此同时，外界预计，在刚刚走过 5 月货币政策的“真空期”后，中国货币政策 6 月可能再次经历“真空”。
    全球加息步伐放缓
    6 月 1 日，澳大利亚央行发布利率决定：维持基准利率在 4.5 ％的水平不变。澳央行指出，自 2009 年 10 月以来的 6 次加息已经令借贷成本重返过去 10 年的平均水平，目前政策适宜。
    对此，一位银行业分析人士表示，“澳大利亚经济增速放缓的迹象逐步显现，同时欧洲主权债务危机成为一大威胁，这直接导致澳央行停止加息步伐。”
    在西太平洋银行高级经济学家安德鲁·汉兰看来，澳央行利率不变的政策至少要持续到 8 月份政策会议，因其第二季度 CPI 将于 7 月 28 日公布，这将成为决定其利率决议的重要因素。
    尽管昨日加拿大央行宣布加息 25 个基点至 0.5% ，成为危机以来 G7 国家中首个货币收紧的国家，但其难以成为西方国家效仿的对象。法国巴黎银行首席亚洲经济学家理查德·伊莱指出，“随着欧洲主权债务危机的恶化，西方国家的远期利率预期普遍下跌。”
    日前，美国芝加哥联储主席查尔斯·埃文斯也公开表示，欧洲的债务危机可能会促使美联储延期升息。至于欧洲央行以及欧洲各国的加息时间表，市场的预测热情已经冷却。
　　中国 6 月政策仍真空
    至于中国，通货膨胀和经济过热是其 2010 年面临的最大问题。在如此基调之下，加息似乎指日可待，尤其是在第一季度经济数据公布之后，市场对于中国央行加息的预期再度升温。然而，外部环境的恶化却成为中国央行加息进程中的一大阻力。在刚刚走过 5 月货币政策的“真空期”后，中国的货币政策在 6 月很有可能再次经历“真空”。
    昨日，中国物流与采购联合会联合中国国家统计局发布的报告显示，中国 5 月采购经理人指数（ PMI ）从 4 月的 55.7 降至 53.9 。
    “ 5 月生产规模的扩张与同期相比依然较快，显示本月工业生产仍然强劲，但积压订单大幅回落至 50 下方，反向指标产成品库存指数上行幅度创新高，预示着工业生产由此前的强劲扩张开始趋于平缓。”兴业银行资深经济学家鲁政委表示，“购进价格大幅放缓，预示在国际大宗商品价格显著回调的情况下，未来国内通胀压力的减轻。”
    “大宗商品价格的承压势必在一定程度上舒缓中国面临的输入性通胀压力。”伊莱进而指出：“与此同时，当前中国政府抑制房价的措施也将延缓央行的加息步伐。”
    鲁政委表示：“虽然市场通胀预期很强，但 5 月物价仍然只是平稳上升， CPI 刚刚升至 3% 的临界点， PPI 仅为 7% ，爬升速度较此前显著放缓。未来 CPI 同比将继续回升，年内高点可能在 7 月到 10 月间出现，但全年通胀总体温和。”考虑到目前宏观政策紧缩暂缓的大氛围和银行间市场流动性已显趋紧的状况，鲁政委改变了原先对于 6 月份再度上调法定存款准备金率的预测，而认为 6 月货币政策可能保持观望状态。